Γιατί σπάνε τα κοντέρ οι εταιρείες διύλισης πετρελαίου; – Τι δείχνουν οι δείκτες αποτίμησης και τι ακούγεται στην αγορά;

Από ρεκόρ σε ρεκόρ πάνε εδώ και μερικούς μήνες οι μετοχές των εταιρειών διύλισης, αλλά το επενδυτικό ενδιαφέρον δε λέει να κοπάσει.
Η διαγραμματική εικόνα είναι εντυπωσιακή και αποτυπώνει με τον καλύτερο τρόπο αυτό που λαμβάνει χώρα εδώ και μερικούς μήνες στο ταμπλό.
Βέβαια, για κάποια χρηματιστηριακά στελέχη, η έκπληξη έρχεται από τη HelleniQ Energy που για χρόνια είχε χαμηλότερη απόδοση έναντι της Motor Oil.
Είναι χαρακτηριστικό πως από τις αρχές του 2023 η Motor Oil έχει γράψει ιστορικά υψηλά, ενώ η HelleniQ Energy μόλις τον περασμένο Ιανουάριο κατάφερε να γράψει τιμές ανάλογες με αυτές που είχε προ της πανδημίας. Όμως από τότε έσπασε την πλαγιοκαθοδική γραμμή τάσης και η κίνηση έγινε επιθετική με αποτέλεσμα σήμερα να είναι σε υψηλά 18 ετών.

Τα ατού των δύο μετοχών

Σύμφωνα με διαχειριστές κεφαλαίων, η HelleniQ Energy, λόγω των εξορύξεων μπορεί αν πετύχουν να αλλάξει τελείως εικόνα και να γίνει μία άλλη εταιρεία. Κάποιοι πάνε και ένα βήμα παραπέρα, λέγοντας πως η εταιρεία των υδρογονανθράκων θα μπορούσε να εισαχθεί αυτόνομα στο χρηματιστήριο και να φέρει μεγάλες υπεραξίες.
Βέβαια, και η Motor Oil έχει κάνει σημαντικές συμφωνίες το τελευταίο διάστημα, όπως αυτές με την Aktor, όπου η τελευταία θα αποκτήσει το 50% της Dioriga Gas, η οποία θα αναπτύξει τερματικό σταθμό αποθήκευσης και επαναεροποίησης φυσικού αερίου. Να σημειωθεί πως η αγορά περιμένει placement στη Motor Oil.

Θετικοί οι αναλυτές

Εσχάτως παρατηρείται και μία μεγάλη στροφή από την πλευρά των αναλυτών οι οποίοι αυξάνουν τις τιμές στόχους για τις δύο μετοχές.
Χθες 13/7 η Piraeus Securities αύξησε την τιμή στόχο για τη μετοχή της Motor Oil στα 61 ευρώ από 34,50 ευρώ αναβαθμίζοντας τη σύσταση από ουδέτερη σε υπεραπόδοση.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της χρηματιστηριακής, η αναβάθμιση οφείλεται κυρίως στο τομέα της διύλισης ενώ συμβάλλει περαιτέρω η πρόσφατη αναδιάρθρωση των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας όσον αφορά τις δραστηριότητες εκτός του τομέα των καυσίμων, η οποία αποδίδει σημαντική αξία που θα μπορούσε να επανεπενδυθεί σε νέα έργα με υψηλότερο IRR.
Καθώς λαμβάνει υπόψη το ισχυρό περιβάλλον περιθωρίων διύλισης το 2026, το οποίο οφείλεται στην περιορισμένη προσφορά προϊόντων, ιδίως του ντίζελ, προβλέπει επί του παρόντος ότι το προσαρμοσμένο EBITDA του Ομίλου για το 2026 να κλείσει στα σχεδόν 1,5 δισ. ευρώ, περίπου 40% πάνω από την προηγούμενη πρόβλεψή της.
Ομοίως, έχει αυξήσει τις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις για τον τομέα διύλισης κατά περίπου 50%, καθώς η παγκόσμια παραγωγική ικανότητα διύλισης αναμένεται να παραμείνει σημείο συμφόρησης στην αλυσίδα εφοδιασμού, γεγονός που υποδηλώνει περιθώρια υψηλότερα από τα προηγούμενα κατά τη διάρκεια του κύκλου.
Πριν λίγες μέρες η Goldman Sachs αύξησε την τιμή στόχο για τη HelleniQ στα 13,50 ευρώ από 11,30 ευρώ διατηρώντας τη σύσταση αγοράς και έδωσε τα 49 ευρώ από 41 ευρώ με σύσταση ουδέτερη για τη Motor Oil. Αναθεώρησε τι εκτιμήσεις της για τα EBITDA των δύο εταιρειών κατά 17% το 2026 και κατά 30% το 2027.
Ουσιαστικά βλέπει πως τα υψηλά EBITDA θα συνεχιστούν.
Επίσης τονίζουν πως η αγορά ήταν ήδη σφιχτή πριν τον πόλεμο στο Ιράν και βλέπει πως τα περιθώρια διύλισης θα παραμείνουν ισχυρά.





Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr